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三大百億級私募機構的生存發展之道
百億元的資產管理規模在公募行業里面并不稀奇，但若是私募機構達到此量便可算得上是行業里的航空母艦了。據格上理財統計，目前私募機構股票型基金管理規模達到百億級別的僅有三家：澤熙投資、重陽投資、景林資產。對于這些管理超大規模的私募機構，其發展的主線已不再是繼續擴張，而是更看重如何維護公司的品牌，如何保持業績的持續性以及服務好老客戶等內容。私募機構做到百億規模并不是件容易事，這三家公司的共同點是旗下產品都有著優異的業績，但從公司的特點以及行事作風上卻是迥然不同。
澤熙投資：控制規模+低調處事
澤熙投資一直是私募行業不折不扣的業績之王。截至2014年6月13日，澤熙投資旗下全部產品年化收益超過24%，旗下基金也是各時間區間業績榜單的常客。憑借如此優秀的投資業績，公司想不做大都難。但是，澤熙的投資方式與交易手法對投資標的的流動性要求較高，過大的規模也確實成為澤熙的一大難題。澤熙投資的產品早在2011年就已全部封閉，不再接受新投資者的認購。2013年11月中下旬，澤熙投資旗下產品齊齊進行分紅以縮減規模。盡管有投研團隊的配合，但澤熙的掌舵人徐翔一直缺少一個得力的幫手，這也使得徐翔在投資上一直是單打獨斗。個人的精力畢竟有限，如果“私募一哥”能夠成功找到合適的合伙人分管一部分資金，那興許可以為澤熙減少規模增長帶來的困擾。
盡管徐翔本人極力保持低調，從不接受媒體采訪，也不允許別人拍照，但澤熙投資卻經常成為媒體不厭其煩的話題。每逢澤熙調研上市公司，以及季報、年報披露出來，關于澤熙的報道便鋪天蓋地而來。但凡澤熙有一點舉動，便很輕易地被媒體推到風口浪尖上。澤熙投資是業內罕見的具有公關團隊的私募機構，不過有著如此高調的業績，徐老大再怎么想低調，真是想不紅都難。
重陽投資：堅守理念+積極創新
重陽投資的裘國根是私募界公認的投資大師，他本人在A股市場上積累了巨量財富，被人們尊稱為“裘先生”。裘國根個人魅力非凡，曾招募到李旭利，莫泰山等投資大佬與其共事，盡管如今物是人非，重陽投資仍保持著業內不可撼動的地位。重陽投資有著自己鮮明的特色，是價值投資的堅定踐行者。百億的規模并不會給重陽造成束縛，因為重陽在投資時會選擇流通性強的大盤股，是大盤藍籌的堅定持有者。“規模最大”、“價值投資”、“藍籌股”，這幾個詞似乎已成為業內人士形容重陽投資的專屬名詞。盡管2013年創業板一路高歌，重陽投資卻堅定自己的投資理念不做漂移，雖然旗下產品上半年多數虧損，但下半年卻是全線上漲超30%，打了一場漂亮的翻身仗。
與徐翔面臨的問題一樣，裘國根也沒有找到他的“查理·芒格”，雖然旗下有30人左右的研究員團隊，但投資方面基本是裘國根一人主導，獨自撐起百億管理規模，其投資功底何其深厚，個人能量何其強大。
另外，重陽投資也是私募業內積極創新的領軍者。在2012http://www.solarmaxlimited.com/news/55ABDA9A80264D25.html年12月27日，重陽投資聯手國泰君安證券成立“國泰君安君享重陽”，成就了首例券商與私募的跨界合作。2014年3月17日，在基金業協會披露首批私募基金管理機構的當天，重陽投資便力拔頭籌，火速成立了中國第一只法律意義上的私募基金--重陽A股阿爾法對沖基金。重陽投資有著繼續做大規模的野心，裘國根也并不避諱在媒體上發表言論，相反地，重陽投資的核心人物會經常亮相業內的論壇與同行探討行業的發展、表明重陽的觀點等。
景林資產：強大團隊+獨特視角
景林資產目前的管理規模已超過200億人民幣（含海外），但是景林處事非常低調，不熟悉私募行業的人可能并不知曉。景林資產擁有強大的投研團隊與全面的產品線布局。景林資產實行多基金經理制，目前共有7名基金經理，包括近期新加盟的原華商基金投資總監孫建波。這些基金經理每一位都出身于大型公募、券商機構，投資能力極其出色。此外，其投研團隊的實力也不可小覷，目前團隊人數達28人，其中6人擁有CFA資格，許多團隊成員不僅擁有國際國內名校的良好教育背景，而且在各自研究的領域有多年的實業工作經驗，為景林的投資提供了強大的支持。
景林資產是國內為數不多的既做海外又做國內，既投資一級市場也投資二級市場的私募機構。景林資產以PE的理念投資二級市場，采用360的全面調研方法，自下而上選股，追求最具確定性的投資機會。對于景林來說，上百億的資金規模也并不會帶來投資上的困擾，景林以其獨特的投資視角與專業的管理贏得大量機構投資者的信任，包括海外的主權財富基金、大學基金會、國內的多家銀行及知名企業等。機構投資者相對于個人投資者要更加成熟，資金量更大也更加穩定，對基金經理的投資操作干擾較少。由于投資周期較長，景林資產對客戶的資金穩定性有一定的要求，景林的產品通常設置有一年的封閉期。
來源：格上理財研究中心 作者：王璐
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