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傳統金融與互聯網金融
在中國，這種類型的互聯網金融企業突出地表現在三大互聯網公司的產業布局上。例如，2014年騰訊以旗下的微信為主要平臺，將京東、易迅、QQ網購、大眾點評、嘀嘀打車、高朋網等眾多項目整合，同時通過微購物、微生活、微商戶等概念，與王府井百貨、商品百貨、海底撈、綾致服裝等眾多傳統餐飲、服裝、百貨企業達成合作，通過微信支付實現了產業資本與金融資本的內部融合。阿里集團在投資新浪微博、高德地圖、快的打車、美團、丁丁網等多個公司后，也通過支付寶支付，在餐飲行業整合高德地圖資源推出“淘點點”服務平臺，在服裝領域打造“微淘”，國內首推的“余額寶”，耗資10余億元補貼快的打車，也實現了產業資本與金融資本的融合。百度則以百度地圖為依托，在地圖上開放餐飲、酒店等商家，將其作為生活服務的入口，并通過收購糯米網，形成地圖+團購的模式。同時開發百度錢包等支付工具，并將91無線
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、PPS、齊家網、安居客、去哪兒網納入體系內部。融合是雙向的，不僅有互聯網企業向金融領域的擴張，還有銀行業向商業領域的擴張，工商銀行、交通銀行、建設銀行和招商銀行等也都已經在互聯網領域布局了自己的電商平臺。一、互聯網金融的實質及影響
首先，傳統金融部門借助互聯網形式形成的金融互聯網化，在一定程度上提高了資金融通的效率，表現在：（1）提高了資金配置的效率，金融部門的主要作用即為實體經濟融通資金，實現資本在貨幣形式上的優化配置，從而實現貨幣資本從一個部門向另一個部門的轉移。（2）實現了投資者與籌資者之間的對接，開辟了除傳統的間接融資（銀行借貸）和直接融資方式（發行證券）以外的融資模式，提高了資金配置的效率。其次，互聯網金融通過“交易貨幣資本化”，擴大了貨幣資本的源泉。傳統金融系統通過信用將貨幣從各個角落集聚在一起，馬克思曾經談到，不變資本的折舊和價格的跌落、可變資本中成為工人工資而尚未消費的部分、用于再積累而還沒有積累到一定量的資本、資本家的收入的一部分以及從產業資本中退出來的資本，這些資本的暫時或長期的游離都可以形成貨幣資本積累的來源。傳統金融即以這些來源為資金的主要來源，而互聯網商業企業將原來的日常交易通過網絡平臺進行，現實交易的商品流和貨幣流在時空上被一定程度地分離，從而利用買賣之間的時差以及買賣之前的預付，將資金暫時留存在這些企業內部。通過這種方式儲存起來的流量貨幣取決于交易量的大小，隨著交易量的增大，這種流量達到一定的數額，通過資本運作所能得到的收益就可能超過單純的商品交易所能得到的利潤率。這樣互聯網商業企業，實質上是在一定程度上將社會上個人用于生產生活的資金進一步地資本化。在資金短缺時，通過資本市場的運作，可以獲得較高的收益。在資金充裕時，卻并不存在實質的損失。隨著我國互聯網交易規模的不斷增長，這樣積累起來的貨幣在企業內部已經積累到了一個相當可觀的數額，余
額寶的存儲過萬億已經證明了這樣一種趨勢。再次，互聯網金融使資本高增殖大眾化成為可能。互聯網金融具有積少成多、積沙成塔的累積規模效應，這就使互聯網金融將原來專屬于手中坐擁大額貨幣資本進行高額資本增殖的權利，分享給了普通民眾。“作為貨幣的貨幣是什么也生不出來的”，而作為資本的貨幣是有可能生出貨幣的，資本的增殖在現代不再只是資本家階級的事業，也是普通工薪階層的事業，從工資等勞動收入中游離出來的閑置貨幣也和資本家手中轉化為資本的貨幣一樣，也有增殖的要求。最后，互聯網金融實現了產業資本與金融資本的逐步融合。在經歷了產業資本與金融資本的外部結合過程之后，產業資本已經開始擺脫金融資本的控制，出現了產業資本與金融資本的內部結合，例如許多大公司在經歷了與銀行資本合作過程中的不利地位后，紛紛建立了自己的財務公司，專門負責公司的融資以及貨幣資產的保值增值業務，這就在產業資本內部產生了一種逐步將金融業務內部化的趨勢，以減少在不利條件下受到的影響。實際上，早期各國金融發展更多是根源于實體部門的內生性特征，如信用卡的發行、證券化的創新等，在許多國家最早都是實體企業自發推動的。互聯網的發展帶動了電子商務的飛躍、服務業結構的變化、產業結構的提升等，由此使得各類具有產業鏈集中性特征的新型企業出現，并且有可能高效率、風險可控地自發提供或發掘金融資源，不再必須完全依靠傳統金融機構或資本市場。這種根植于實體部門需求的互聯網金融創新，往往是相對健康的，也是最有生命力的。產業資本的金融業務內部化的特點是，它并沒有完全拋棄原來的產業資本，相反產業資本之所以將金融業務納入到自己的內部是為了擺脫對外部金融資本的依賴，從而能夠更好地完成資本增殖的目標。產業資本在自身擴大再生產過程中，對貨幣資本的需要是不確定的，一方面不可避免地會產生對貨幣資本的不定時需要，另一方面又不愿意接受金融資本在提供所需貨幣時所附加的眾多分配上的不平等條件。所以在產業資本的內部就會產生建立金融資本的要求。產業資本內部在一定技術手段下具備建立金融資本的條件，金融資本的大部分貨幣資本正是來源于產業資本，產業資本將內部的閑置資本進行收集，以其他主體作為貨幣資本的部分來源，從而在必要時滿足產業資本對金融資本的需要。產業融合背景下的公司金融如京東金融、阿里余額寶、微信支付等，在與產業資本相交叉的地方，將客戶用于消費的資金，化零為整，進行資本運作。在阿里余額寶將資金的來源從自身業務擴展到全體民眾時，即在一定程度上完成了金融的公司內部化。
二、互聯網金融對利率及宏觀經濟的影響
傳統商業銀行具有創造貨幣的機制，往往存在貨幣資本的積累大于現實資本的積累的情況，而互聯網金融企業中的P2P和眾籌屬于交易撮合類型，不具備資金池和再貸款的功能。新形式的金融資本與實體資本在一定程度上是能夠保持一致的。而對于融合型的互聯網金融
企業，當貨幣資本的積累大于本企業從事實體資本運營界限時，京東金融和阿里雙寶這樣的互聯網金融企業，就有可能動員客戶將其資金實現與金融產品的對接，原因在于客戶大量的預付資金暫時存儲在這些以現實資本的運作為基礎的企業之上。這部分資金由于監管的要求是企業不能隨便運用的，然而，在這些企業提供了相關的金融產品之后，在客戶個人的意志之下，這部分資金從原來的沉淀狀態，轉變為活動狀態，這些企業所積累的貨幣資本往往大于現實資本的積累。利率的高低在一定程度上取決于貨幣資本供應者和貨幣資本需求者在貨幣市場上的力量對比。分析互聯網金融企業對利率的影響應該對不同性質的企業進行分類分析。首先，融合類型的互聯網金融企業，將實體資本的日常交易資金，從交易過程中解放出來，在實現交易的同時，增加了貨幣資本的供應，從一定程度上緩解了貨幣的短缺。其次對于撮合類的互聯網金融企業，其將原來將運用于銀行信貸的資金，通過自我管理的方式，注入到貨幣資本市場上，這種資本在一定程度上缺乏商業銀行的貨幣再造功能，所以會減少貨幣的供應，而如果這些資金在貸出之后，又流回銀行，則會在一定程度上緩和貨幣再造功能缺乏的不足。互聯網金融企業對利率的影響也是雙重的。首先，如果互聯網金融企業所積累的貨幣資本在經過一定的操作之后，迂回性地又回到銀行，這中間的交易成本在交易主體增多的情況下，有提高的趨勢。但對于撮合類型的互聯網金融企業，如P2P和眾籌等，則是在降低交易成本。金融危機的根源在于貨幣資本的積累與現實資本積累的不一致所導致的投機效應。怎樣避免在互聯網金融中兩者積累的不一致所形成的累積系統風險才是監管的關鍵。首先，在互聯網金融環境下，中小企業有較大的可能性以低于原來高利貸的利率得到信貸支持；其次，大企業在商業銀行的高利率面前可能逐步實現金融內部化。互聯網金融對宏觀經濟有著較大的促進作用，但也要防止互聯網金融形式中的融合類型過度金融化。
三、互聯網金融存在的累積系統風險及其監管
對于互聯網金融的監管，只有分析清楚具體的類別以及不同類別與傳統金融的不同之所在，才能對癥下藥。傳統金融存在銀行內部的技術操作風險、整個銀行體系的流動性風險以及銀行與外部客戶之間的信用風險等，互聯網金融也存在相似的風險，只不過這些風險的內部結構并不相同。對于傳統金融業務的互聯網化，其主要風險在于技術方面。對于此種類型，重要的是設計出防范強度較高的技術平臺來支撐相關的業務。對于撮合類型的互聯網金融企業，如網貸平臺和眾籌平臺等，其風險存在于兩個方面：一個是由于平臺設計所產生的道德風險，一個是項目本身所存在的信用風險。道德風險來自于平臺管理者在資金管理方面的制度漏洞。信用風險來自于投資者對項目風險的甄別以及融資者的還款意愿和能力。對之的監管，關鍵在于設計合理的商業模式。對于融合類型的互聯網金融形式，則應重點關注其流動
性風險。融合型的互聯網企業是以公司現金流和預付現金流為主要的現金來源，以公司主要客戶為基礎向外擴展，在自身的體系之內形成資金供應方和需求方的局面，完成傳統金融在金融體系之外的重組。目前阿里巴巴已經基本實現了這種重組，以商品銷售為依托，將支付端口作為資金供應的進口，在此基礎上通過金融產品的接入，吸收更多的預付款，組合體系內商家客戶的信用信息，向客戶的發放信貸，最終形成產業資本與金融資本的融合形態。對于此種類型一是要防止產業資本的過度金融化，二是要探索混業監管模式。
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