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基金業臺籍三劍客為基民指點迷津[1]
A股跌幅仍在正常范圍對于去年10月15日上證指數創下6124.04點歷史高位后進入深幅調整最低至3271.29點的A股市場，在陳忠慶、汪圣芬、陳明月這三位臺灣地區人士看來并沒到很嚴重的境地，如果經歷了臺灣地區股市的幾次大幅調整，再來看A股市場的這次幅度約為40%的調整，大多數人應該都可以處“跌”不驚了。
“臺灣地區基金教父”陳忠慶在接受采訪時表示，這個調整幅度仍在正常范圍之內。陳忠慶介紹，臺灣地區股市波動最大的一次，就是1990年股指曾在十幾天內跌去80%之多。汪圣芬對于臺灣地區股市1990年時的暴漲暴跌也記憶猶新，在第一波萬點高峰時，股市繁榮幾乎帶來了百業興旺。“人人都覺得掙錢很容易，餐館可以說是天天爆滿，這與內地前兩年的情景如出一轍。”她說，那是臺灣地區股市最大的一次行情，只要經歷過的人都無法忘記，從1986年時不到1000點，到1990年2月攀升到12682點的高點，然后在8個月內下跌到2000多點，1990年底再站上4000點，可謂是洶涌澎湃。
股市一旦漲幅過大，下跌的層層壓力積累必然導致每到一個高點就會出現一次下跌，陳明月認為這是股市運行的自然規律。
相比較而言，目前A股市場的跌幅還不及1990年臺灣地區股市跌幅的一半。對于A股市場股民和基民出現的恐慌性情緒，陳明月認為這都將是短期效應，A股市場未來還將有較大的發展。
這一觀點并不僅僅建立在對于A股與臺灣地區股市跌幅的比較。據介紹，臺灣地區股市在發展中也遇到大小非減持、新股上市、融資等問題，加之臺灣地區金融工具較內地更多，QFII、基金、散戶等等各種力量博弈，比之今日的A股市場投機情緒更濃也更為動蕩。
當前A股市場深度調整，根本因素還是在于擔心經濟基本面轉頭向下。陳忠慶指出，臺灣地區股市上世紀90年代遇到調整時也包含擔心經濟基本面的因素，比如說本幣不斷升值、外匯儲備大量盈余，以及通貨膨脹等問題，都很相似。但臺灣地區經濟還是成功地在摸索之中完成了轉軌，在他看來，內地經濟只是走到了轉軌的關鍵時期，持續增長階段并沒有走完，意味著股市牛市也并沒有終結。相比較而言，內地轉軌的基礎要比當時的臺灣地區好很多，各類新興高科技產業已經開始發展起來，而且轉軌的目標也很明確，未來的發展應該非常可觀。
發展初期基民反應如出一轍
面對股市的漲漲跌跌，兩地基民在資本市場發展初期時的反應非常類似，上演著一波三折的“抄底被套”。“但由于投資臺灣地區本地市場的開放式基金影響力一直不大，所以即使在之后市場調整時出現一定的贖回現象，也沒有造成當前內地所擔心的流動性風險。”
上世紀90年代中期前的臺灣地區基民，和現在內地基民的投資心理極為相似，都希望能在短期內賺到快錢，具有一定的投機性；同時基金公司的發展也很相似，在初期時以跑馬圈地、擴大規模居多。臺灣地區基金業從1992年開始發展起來，當年新成立了11家基金公司。隨著基金公司不斷跑馬圈地，加上臺灣地區股市開始迎來一個中級行情，一些股民轉向投資基金。
陳明月饒有興致地向記者講述了臺灣地區股市下跌初期時基民的反應。每次大跌開始時，基民第一反應是恐慌性的贖回，但是隨著下跌次數越多贖回就越來越少，跌得太兇就不賣了，一直持續到最低點。實際上，這么多次大跌之后還是存在“好了傷疤忘了痛”的情況，投機心理非常嚴重。另外一方面，市場的調整過程也是反反復復的，中間很多次大的下跌里套著小的下跌，都不是一次到位，抄底繼續被套，一撥接著一撥。
陳忠慶回憶，1990年臺灣地區股市萬點行情時基金業還不發達，那時候不少股民就把開放式基金當成股票來炒，溢價曾經達到600%、700%之高。當股票市場連續十幾天跌停時，封閉式基金自然也幾乎遭遇每天跌停，瘋狂之勢到現在都令人印象深刻。
多元化市場助臺灣地區基民成熟
臺灣地區資本市場是個復雜的資金博弈市場，投資者可選擇的基金品種也多達千余種，正是這樣多元化的市場環境，令臺灣地區基民隨著震蕩幅度非常大的股票市場逐步成熟起來。陳忠慶表示，1997年和2000年臺灣地區股指曾兩次突破萬點，兩個高點之后的調整幅度很大。但在這樣劇烈震蕩的股市中，基民反而能夠走向成熟，很大程度上歸功于臺灣地區基金市場的多元化結構。
數字是最有說服力的。據陳忠慶介紹，臺灣地區基金業在發展初期就對海外產品采取開放政策，經過上世紀90年代中期以來的發展，臺灣地區基民如今可以選擇的基金種類超過1300多只。500多只由本地基金公司發行，其中投資島內股票市場的基金規模只占不到兩成，剩余的都是投資債券貨幣市場，或者海外市場，相當于內地的QDII；800多只由海外基金公司發行，如花旗、富達等。
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