證券市場網絡化與網絡化的證券

時間：2023-05-01 01:17:48 經濟學論文我要投稿

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證券市場網絡化與網絡化的證券

　　摘要：證券市場作為中國市場經濟的重要組成部分，在過去的近二十年中，為中國經濟的發(fā)展和社會的進步提供了有利的條件，而隨著全球一體化進程的迅速發(fā)展，信息技術的廣泛應用，證券市場與互聯(lián)網絡、信息技術與證券交易的結合也越來越緊密，證券市場的網絡化已經成為不爭的事實以及未來的大趨勢。傳統(tǒng)證券（狹義上的有價證券）逐漸為無紙化、網絡化的證券形勢所取代，這種網絡化的證券是否已經改變了其證券的性質，抑或僅僅存在一些獨有的特征而不失其原有的性質？本文將從證券市場網絡化的現(xiàn)象中分析網絡化證券的性質及其基本特征，以解決可能出現(xiàn)的法律適用的問題。

證券市場網絡化與網絡化的證券

　　關鍵字：證券市場，證券，網絡法，網絡化

　　一、證券市場網絡化程度的現(xiàn)狀及發(fā)展

　　20世紀90年代初期，隨著現(xiàn)代信息技術革命的迅速發(fā)展，互聯(lián)網的日益普及和電腦的大量應用，使得證券的電子化交易方式具有高效、經濟的優(yōu)勢已日益為世界各國主要證券市場接納并認同，成為當今世界證券市場發(fā)展的潮流。如“NASDAQ已經將自己的網絡與Internet連接在一起；芝加哥期貨交易所也關閉了其交易大廳，全部采用網絡交易方式；巴黎MATIF期貨交易所在引入網絡交易方式的八個星期以后，關閉了交易廳；倫敦期貨交易所不幸受到德國電子交易所重創(chuàng)，失去了最大的一個客戶，不得不改變以往不接受聯(lián)機定單的規(guī)定。聯(lián)機證券交易服務的蓬勃發(fā)展是促使交易所本身建立虛擬交易大廳的原動力。目前，已經有74家互聯(lián)網證券交易商能夠提供全方位證券服務，他們不僅需要提供聯(lián)機下單服務，而且需要進一步實現(xiàn)聯(lián)機市場交易。未來大部分公司都能在互聯(lián)網上面向全世界發(fā)行它們的股票，進行全天候的交易。電子化證券交易方式對投資者來說，簡化了投資過程，因此降低了投資成本；對公司來說，能夠在最大的范圍內聚集到盡可能多的資金。”（1）同樣，我國證券交易所的運作也已經實現(xiàn)了高度的無形化和電腦化，建立了安全、高效的電腦運行架構。投資者除了在證券商柜臺直接下單買賣證券外，也可以在家里或其他地方通過電話機上的按鍵或通過互聯(lián)網下單買賣，其委托由證券公司柜臺終端通過通訊網絡傳送到交易所電腦撮合主機，撮合成交后實時回報，投資者可以立即查詢交易結果，整個交易過程幾秒鐘就可完成，其高效、快捷、方便的程度處于世界領先地位。

　　2003年上半年我國發(fā)生 “非典型肺炎”疫情期間，電話委托、網上交易以及其他遠程交易方式等整個非現(xiàn)場交易占比在大幅度攀升。隨著4月28日中國證監(jiān)會《關于做好證券、期貨營業(yè)場所非典型肺炎預防工作的通知》的下發(fā)，使得以網上交易為主的非現(xiàn)場交易成了證券市場競爭的焦點。根據上報數據統(tǒng)計顯示，2004年4月份，證券公司網上委托交易量約為2077.06億元，占滬、深證券交易所2月份股票（A、B股）、基金總交易量10536.82億元（雙邊計算）的19.71%，比2003年4月上升了5.33%.通過對上報報表中客戶數的統(tǒng)計，網上委托的客戶開戶數達533.42萬戶，占滬、深交易所開戶總數一半3561.74萬戶的14.98%，比2004年3月增加了約1.87萬戶。（2）

　　由此可見，證券交易電子化最明顯的標志-網上交易的迅速發(fā)展已經成為中國證券市場上的特征，這是符合世界證券市場發(fā)展趨勢的。網上證券交易作為一種全新的交易方式能夠在極短的時間內迅速地發(fā)展，并大有替代傳統(tǒng)證券交易方式的勢頭，一方面是由于近年來國際互聯(lián)網的飛速發(fā)展以及與證券經紀業(yè)務的有機結合，另一方面是和網上證券交易相對于傳統(tǒng)的交易方式具有眾多優(yōu)勢。如成本低廉，突破地域限制，信息廣泛、快捷等等。但在實際上，證券市場的網絡化的基礎-網絡化證券究為何物這一基本問題并未完全明確，其能否適用證券法，還是應該適用所謂的網絡法規(guī)？本文將以網絡化的證券作為切入點，對其性質及基本特征進行分析，以求能對某些可能出現(xiàn)的法律問題提供解決的對策。

　　二、網絡化證券的

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