即將到來的保薦人

時間：2023-05-01 01:03:46 經濟學論文我要投稿

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即將到來的保薦人

因此，目前保薦人制度主要存在于二板市場，它是各國（地區）二板市場的監管者為了降低二板市場的風險，建立市場信心，吸引廣大機構與個人投資于二板市場而建立的一種主要用來促使中介機構勤勉盡職的制度。

　　　　誰來擔任保薦人？

　　各國（地區）二板市場的上市規則通常都對保薦人資格的取得規定了一系列的條件，并且保薦人的資格要求一般也與保薦人所承擔的責任嚴格正相關：保薦人的職責越大，則對保薦人資格的要求就越高。從世界上的一些主要二板市場來看，加拿大CDNX、香港創業板、英國AIM對保薦人的從業資格要求較高，而德國新市場、法國新市場、意大利新市場和新加坡SESDAQ對保薦人資格相對要求較低，只要是交易所的會員就可以擔任保薦人，這個要求與主板中對主承銷商的要求幾乎沒有區別。

　　從加拿大CDNX、香港創業板、英國AIM來看，取得保薦人資格需要達到如下幾個方面的要求：

　　●可從事投資顧問業務的資格或交易所的會員資格。

　　●一段時間以來未曾受過證券監管機構處罰的記錄。

　　●具有一定的資本是保薦人在市場上抵御風險的基本要求。有的二板市場還要求保薦人需認購一定比例的發行人的股票，如臺灣OTC市場規定發行人股票初次申請上市時，保薦人需自行認購其承銷股票的10%至25%，此時，具有充足的資本實力更是保薦人開展業務的重要條件。

　　●有相關的業務經驗，這些經驗可以是幫助公司上市的經驗或在主板市場從事過保薦人的經驗等。保薦人的責任越大，交易所對保薦人業務經驗的要求就越高。

　　●具體執行人員的資格要求。各國二板市場對執行人員一般都有詳細的資格和從業經驗的要求，以保證保薦人能實際履行其保薦人的責任和義務。

　　●完善的內部管理制度。保薦人由于可能同時擔任多種角色，從而導致利益沖突。判斷某個中介機構是否禁止保薦人擔當，主要是看此中介機構的角色是否會與保薦人的利益發生沖突，從而可能損害發行人或者投資者的利益。如保薦人擔任保薦對象的交易商或公眾投資顧問，就有可能引起利益沖突。

　　●獨立性。保薦人的獨立性主要是指保薦人與保薦對象不應有過于緊密的聯系。即使有某種聯系，該種聯系也應不會對保薦人公正履行其保薦人責任有影響。一般來講，二板市場都規定保薦人與保薦對象不能存在控制或被控制的關系，保薦人與保薦對象或其關聯人的任何交易都要披露。

　　雖然幾乎沒有一個二板市場上市規則要求保薦人必須由投資銀行擔當，但是由于在實際操作中，投資銀行對證券市場發行、交易以及保薦企業上市等方面的業務最熟悉，因此實際上保薦人一般都是由投資銀行擔任，而且由于主承銷商的職責往往與保薦人的職責交織在一起，不可分割，保薦人一般都由主承銷商兼任。

　　如保薦人沒有很好的履行相關的責任和義務或有其他違規情況，其保薦人資格可能被撤銷。這種情況下，發行人或上市公司必須尋找新的保薦人。

　　　　保薦人保薦什么？

　　世界各國保薦人的義務主要有以下三種：公司上市保薦義務、信息披露保薦義務、證券做市保薦義務。公司上市保薦義務主要是指保薦人幫助并確定發行人在新上市的過程中各方面符合證券監管當局的法律法規和證券交易所的規定；信息披露保薦義務主要是指保薦人確保保薦對象在上市前后過程中信息披露的合歸性；證券做市保薦義務主要是指保薦人確保保薦對象，即保薦人所服務的發行人，在上市后其股票交易的連續進行。

　　　　部分二板市場中保薦人的保薦責任

　　附圖

　　　　部分二板市場保薦期限

二板市場保薦期限　　第一階段　　　　第二階段　　　　第三階段

英國ATM　　　　　整個上市申請階段　整個上市期間　整個上市期間

新加坡SESDAQ　　　整個上市申請階段　上市后即不需　無需求

　　　　　　　　　　　　　　　　　　要，但建議在

　　　　　　　　　　　　　　　　　　上市后一年內

　　　　　　　　　　　　　　　　　　繼續保持

香港創業板　　　　整個上市申請階段　上市后頭兩年　建議繼續保持

臺

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