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基于信息管理技術的銀行業高頻交易與風險管理論文
隨著信息技術的發展，金融行業早已進入信息金融時代，其安全性、便捷性更是大大提高，與此同時，諸如高頻交易等金融創新工具應運而生，金融行業的風險管理也發生重大變革。本文嘗試著介紹信息技術在高頻交易這一國內尚待開發的技術中的應用，為讀者詮釋信息技術的廣泛用途，并在最后著重介紹其為風險控制帶來的益處，希望當局和業界人士能進一步重視高頻交易與激發自己去了解和掌握信息管理技術在高頻交易中的應用。
同信息技術一樣，銀行業的信息管理只是信息技術在銀行業的應用，主要用于管理和和處理各種賬務、交易指令等，當然，它也包括計算機科學和通信技術的設計、開發、安裝和設施信息系統及應用軟件的使用。
高頻交易最早出現在美國，之后在歐美日得到迅速發展，現在在北美已經占了交易指令量的60%以上，特別是在金融危機爆發后的這幾年里，絕大部分獲益收益指令都是通過高頻交易指令完成的。因此，我們不得不介紹什么是高頻交易。通俗地講，高頻交易就是在瞬間(快于1秒)完成一項交易指令，從而抓住價差實現套利，其交易機構與設備一般都在交易所附近甚至同一棟建筑物。根據《辭海》的定義是指從那些 人們無法利用的極為短暫的市場變化中尋求活力的計算機化交易，比如，某正證券買入價和賣出價的微小變化，或者某只股票在不同交易所之間的微小價差。這種交易的速度如此之快，以至于有些交易機構將自己的“服務器群組”安置到了離交易所額計算機很近的地方，以縮短交易指令通過光纜以光速旅行的距離。
一、高頻交易與信息技術
與傳統數據不同的是，對于高頻交易來說，它需要高頻率的實時的交易數據，而最高頻率的數據就是分筆數據，這不是普通的信息技術所能實現的。
由于高頻交易量非常大，所以中間業績常出現一些失誤導致操盤失敗。針對分筆數據包，有合理的時間戳、準確的買賣價、交易額等要素，其限價指令薄由于操作量大的緣故，本應正確地圍繞基本價上下波動，但由于有人的要素存在，況且人是主要操盤者，所以其誤差會反映出信息未必能夠獲得。在非集中的交易市場中，交易者只知道當前的價格水平，各個機構根據自身的限價指令簿來調整自己的報價，這就會出現在同一時間，同一產品，各個自營商給出的報價各不相同。對于目前國內金融市場，可以從報價單的各檔委托價格和量中獲得該信息。針對限價指令簿中所包含信息的研究，可以發現最佳買賣報價中包含了與價格發現有關的大部分信息，同時其他報價中也包含了與此相關的重要信息，而且是不可忽視的。另外，收益率與滯后指令簿信息存在相關性，這種相關性在成交量低的股票中表現的最明顯，而在成交量高的股票中表現的較弱等現象。買賣價差反應了即時買入并賣出證券所需的成本。買賣價差通常在市場不確定或者不穩定時有所增大，而買賣價差的增加會導致高頻交易策略盈利能力的下降。未來的買賣價差可以使用Roll模型(1984)進行估計。不同于低頻數據，高頻分筆數據達到的時間是不規則的。交易的時間間隔會攜帶信息。如上海金融期貨交易所股指期貨五檔分筆行情數據。
然而，眾所周知，這所有的一切操作都是通過信息技術，也就是金融互聯網成功實現。
在實時報價系統，交易策略系統和交易單管理系統核心系統之外，一個良好的全面的高頻交易解決方案，還包括其他的系統，以保證高頻交易的順利執行。下面，列舉一些常用的系統(功能)，由于非本論文的主要部分，只作簡單的介紹性說明。
二、高頻交易與風險管理
在高頻交易中，高效的風險管理和交易信號一樣重要。因為在策略的執行中，一點微小的差錯可能造成巨大的經濟損失。一個設計優秀并能夠被有效執行的風險管理系統是高頻交易系統中關鍵、不可或缺的一部分。
在建立風險管理系統之前，需要明確風險管理的目標，并能夠度量相關風險，包括：
(一)市場風險：通常使用統計模型和VaR模型來度量。
(二)信用及交易對手風險：通常由專業的第三方機構提供如標普和穆迪，通常使用情景分析，因果模型進行評級。
(三)流動性風險：如流動性調整后的 VaR 測度。
(四)操作中財務損失風險：通常用數量模型和情景分析共同衡量。
(五)法律風險：通過相關的法律專家在因果分析框架下進行分析評估，即：一般的風險管理系統會采用兩種方式來使得風險對交易的負面影響最小： 1.止損：停止當前交易以防止虧損進一步擴大。2.對沖：利用互補的金融工具反向操作，對沖風險敞口。
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