- 相關推薦
轉型時期我國資本市場中的“制度缺陷”分析
近期以來，伴隨著滬深股市的大幅下挫，中國股市的“泡沫”問題再次成為人們議論的話題與關注的焦點。2001年7月底，大盤被涂上濃重的黑色。七根大陰棒將大盤不斷拖向深處，7月30日更是下跌108點，創兩年來單日下跌之最。滬深股市自7月30日至今一路下跌，滬指由最高時的2245點跌至1600點附近，最低曾下探至1598點，跌幅高達30%，而深市絲毫也不遜色，深成指由4800點跌至目前的3300點附近，跌幅達31%，深綜指則由 650點跌至463點，跌幅達 29 %。許多個股尤其是“高科技”板塊個股跌幅更是驚人，一些重倉持有此類股票的機構投資者（如證券投資基金）和中小散戶損失慘重。根據中國證監會公布的數據，滬深股市在6月底的流通市值為18866億元，到了8月底則銳減到15938億元，縮水近300億元。其中7月30日滬指更是暴跌108點，創下兩年來單日跌幅之最。面對急轉直下的大盤走勢，人們充滿疑慮：股市緣何大跌，中國股市究竟怎么了？
一、股市遭遇“地雷陣”
7月份以來，滬深股市似乎步入和置身于“多事之秋”：先是國有股減持進入實質性操作階段，其高市盈率的定價方式對投資者的心理形成了很大壓力，繼而是基金大幅拋售、減持科技股，昔日的“股市寵兒”如今遭到了市場的無情拋棄，股市應聲下跌。
屋漏偏逢連陰雨，大盤剛被“減持”撞了一下腰，深康佳、四川長虹這些所謂的“績優藍籌股”卻都發出了中報預虧、預警公告，令市場大失所望。也就在此時，8月初的《財經（周刊）》驚暴“銀廣夏陷阱”，披露銀廣夏年報業績造假案，中國證監會的稽查結果表明，銀廣夏利用造假手段虛構利潤7.45億元。也許是怕不夠熱鬧，8月下旬，麥科特發布公告稱，公司正在接受中國證監會對其欺詐上市行為的調查，而赫赫有名的醫藥類上市公司——三九醫藥卻因其大股東擠占、挪用公司25億元巨額資金，嚴重侵害了中小股東利益而受到證監會的立案稽查。9月10日，東方電子發布提示性公告，稱其正在接受證監會的調查。
短短數月時間，股市遭遇了一個又一個“陷阱”，仿佛闖入了“地雷陣”，投資者信心受到重創，股指一路下滑，市場步入了自99年“5.19”行情以來的大調整時期。
至此，有人認為，中國股市通過此次下跌，又一次完成了對“股市泡沫”的擠出，似乎中國股市的系統性風險通過這次大跌再次得到“釋放”。于是人們在經歷了“股市寒冬”的提前來臨之后，又開始翹首期盼下一輪“行情”的到來。
的確，股市的每一次暴漲暴跌都伴隨著“泡沫”的膨脹與破滅，這是不爭的事實。然而如果我們僅僅看到和停留在這種“股市泡沫”的表象化問題上，那未免就過于膚淺。其實，中國股市中不僅存在著“經濟泡沫”成分，而且存在著更深層次的問題，這就是“制度缺陷”問題。
二、中國資本市場的制度缺陷分析（股市暴跌的深層次原因分析）
表面上看，此次股市暴跌是由于國有股減持采取市場化定價方式、上市公司紛紛借機增發“圈錢”、證監會查處銀行違規資金造成的，其實，這只是導致股市下跌的誘因，透過股市大跌的表象，我們更應當看到其所暴露出的中國資本市場存在的深層次的“制度缺陷”問題。
社會主義市場經濟理論的確立和資本市場的產生與發展，是20多年來我國經濟體制改革中所取得的具有深遠意義的重大進展。但是，由于我國的資本市場是在新舊經濟體制的劇烈摩擦和尖銳對抗的夾縫中產生和發展起來的，是摩擦雙方和對抗雙方相互妥協和不斷“磨合”的結果，因而我國的資本市場從產生的那一天起，就帶有“先天不足”的制度缺陷。10年來，隨著改革的不斷推進和人們對資本市場在認識上的不斷深化，市場中的一些“原生”的制度缺陷正在不同程度地得到或正在得到矯正，但就目前的情況來看，我國資本市場的制度性缺陷仍然相當明顯，其對
[1] [2] [3] [4]
【轉型時期我國資本市場中的“制度缺陷”分析】相關文章：
對轉型時期影響我國體育經濟發展因素的分析04-30
我國轉型時期的就業政策取向--當前我國就業戰略轉型的思路和構想04-30
資本市場在我國經濟增長中的貢獻和作用05-02
我國設施生產的轉型04-30
論轉型期我國行政倫理制度的建設05-02
中國證券市場制度的缺陷分析04-28
我國三農困境的制度分析04-30
略論我國社會轉型時期價值觀念的基本特征04-30