論公債融資對經濟增長的影響

時間：2023-05-01 14:19:53 財經會計論文我要投稿

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論公債融資對經濟增長的影響

論公債融資對經濟增長的影響趙志耘郭慶旺

發布時間：2000年07月24日

37年前，我國政府曾向全世界宣告：中國是一個既無內債又無外債的社會主義國家！然而，當歷史跨入20世紀80年代的時候，當中國的經濟體制發生了翻天覆地變化的時候，當市場機制漸變為資源配置的主要手段的時候，當財政政策成為宏觀經濟運行的主要調節工具的時候，公債重新登上經濟舞臺!

然而，公債融資與經濟運行特別是與經濟增長之間存在著怎樣的關系？公債融資對經濟增長的影響是如何實現的？如果站在經濟穩定與經濟增長的角度來看，政府該不該發行公債？在何時發行公債合適？是發行長期公債還是發行中短期公債？發行多少公債為宜？如何確定公債利率水平？諸如此類的問題，無不涉及公債融資對經濟增長要素和經濟穩定的影響。如果不搞清這些問題，政策就不可能正確地制訂公債管理政策，也就無法有效地利用公債管理政策實現財政政策目標。

遺憾的是，在傳統的經濟體制下，我國理論界一直把財政范疇置于上層建筑領域里，沒有把它作為宏觀經濟管理的一種手段來研究；再加之在理論準備不足的情況下，政府匆忙發行公債，理論界又轉而討論公債發行、管理中的具體操作問題，沒有顧及公債理論的深層次問題，特別是公債融資對經濟增長的影響的理論研究。尚屬處女地。因此，本文試圖依據凱恩斯經濟增長理論框架，探討在赤字預算政策是一種無法避免的政策選擇的情況下，公債融資對經濟增長將產生怎樣的影響，并結合實際分析我國公債融資與十余年來經濟增長的關系。

本文的結構安排是：首先，確立分析財政政策效果的經濟增長模型，并簡要說明各項財政政策措施對經濟增長的效應途徑。然后，把公債融資效應區分為財政效應和流動性效應，全面研究公債政策對經濟增長的影響。最后，根據這些理論分析，這我們剖析我國的公債融資與經濟增長的關系。

一、凱恩斯經濟增長理論框架下的財政政策效果

我們曾經根據藤田晴的研究[1]利用傳統的凱恩斯經濟增長理論模型分析過實現最優經濟增長的財政政策，本文仍將依據該模型討論公債融資對經濟增長的影響。

由于公債政策是財政政策的有機組成部分，同時在凱恩斯經濟增長理論框架下公債政策對經濟增長的影響又是通過支出政策和稅收政策實現的，因此，我們首先回顧一下我們以前研究各項財政政策措施對經濟增長影響的基本結論。

我們在研究財政政策對經濟增長的影響時曾提出三種經濟增長率，即“充分就業增長率”、“支出增長率”以及“最優經濟增長率”。充分就業增長率又稱“能力增長率”或“必要增長率”，是指在充分就業的情況下，國民經濟能夠達到的增長率，這是在沒有通貨膨脹壓力下可能實現的最大增長率。所謂支出增長率是指各種支出函數所規定的國民支出增長率。所謂最優增長率就是均衡增長率和自然增長率正好相等的增長率。均衡增長率是指充分就業增長率與支出增長率相等狀態下的增長率。哈羅德稱謂的自然增長率是指在充分就業下等于勞動力人口增長率加上生產增長率的實際國民生產總值增長率。如果均衡增長率和自然增長率正好相等，那么，至少作為一種長期傾向，生產設備充分利用和勞動力充分就業的理想的經濟增長過程就會出現。因此，我們認為，如果經濟中存在大量潛在失業人口，最優經濟增長率就是能夠達到的最大的均衡增長率；如果經濟中沒有潛在的失業，則自然增長率就是最優增長率。

根據我們的分析，提高充分就業增長率至少可以通過四種財政政策措施來實現：（1）提高稅收收入占國民收入的比率。（2）提高政府投資在政府需求總額中的比率。（3）提高政府投資產出系數。（4）降低政府支出占國民收入的比率。提高支出增長率的財政措施包括：①提高政府支出比率。②降低稅收比率。實現最優經濟增長率的財政政策措施包括下列三種組合：A降低稅收比率，提高政府投資比率或政府投資產出系數；B提高政府支出比率、政府投資比率以及政府投資產出系數；C政府支出比率和稅收比率呈同向變動。

下面，我們根據上述這些基本結論，具體分析公債融資的

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